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行业需求放缓业绩波动剧烈博杰股份上会能否成功?67812.com

发布日期:2019-10-30 21:18   来源:未知   阅读:

  博杰股份是一家主要从事工业自动化设备与配件的研发、生产、销售及相关技术服务的创业板拟上市公司,下游为智能手机生产商、可穿戴设备生产商、平板电脑生产商。公司主要客户为思科、谷歌、亚马逊和戴尔等全球著名高科技公司,以及鸿海集团、广达集团、仁宝集团和纬创资通等知名电子产品智能制造商。公司将于在2019年10月31日上会审核。

  珠海博杰电子股份有限公司(公司简称:博杰股份)递交首份申请材料的时间较早,因此共披露了4年的财务数据。2015到2018年,博杰股份营业收入分别为3.94亿元、3.91亿元、4.82亿元、6.87亿元,2016年到2018年营业收入的同比增长率分别为-0.83%、23.49%、42.55%,成长性还算可圈可点。

  而现金流方面更不容乐观,2016-2018年,博杰股份经营活动产生的现金流量净额分别为1.04亿元、香港马报论坛95874每款临期食品的价格标签.7590.91万元、2825.34万元,呈现逐年萎缩的态势。

  2016年到2018年博杰股份投资净现金流分别为-2769.92万元、-2094.65万元、-7074.70万元,一直为负数,长期处于流出状态。从而其构成上看,公司一直在对内或对外进行规模投资扩张,投资流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期投资资产。

  投资需要公司“输血”以及其他融资手段获取资金。但博杰股份的融资能力并不强,2016年到2018年内其融资净现金流仅0.05亿元、-0.44亿元和0.21亿元。从构成上看,融资流入主要是依靠借款,而公司吸收投资的能力较弱;融资流出主要用于偿还债务,分配股利、利润或偿付利息等。

  为了弥补高额的资金投入,从2014年6月23日至2018年6月21日,博杰股份存在24项来自关联方担保融资,担保主要内容为向银行抵押融资,共涉及金额约2.65亿元。其中,18项已经履行完毕,金额为1.99亿元;剩余6项正在履行,今期管家婆彩图一吻偷心]苏念婉木槿辰小说全文章。涉及金额0.66亿元。

  值得关注的是,在经营性现金流不断减少的情况下,博杰股份的存货金额却在不断增加。2016-2018年,博杰股份存货账面余额分别为0.77亿元、1.08亿元、1.56亿元,2017-2018年分别同比增长39.53%、44.33%。其中库存商品由2016年的621.52万元升至1694.84万元。同期,博杰股份存货账面余额占资产总额的比例分别为21.22%、26.76%、25.75%。存货的金额在不断增加,现金流不断降低,博杰股份可能面临着较大的经营压力。

  业绩不稳定,现金流不佳的博杰股份,可能还将受到下游市场需求渐趋放缓的影响。

  具体产品来看,2016到2018年,博杰股份新制自动化设备的收入占主营业务收入的比重分别为83.38%、78.92%、78.93%;改制自动化设备的收入占主营业务收入的比重分别为3.78%、7.6%、5.83%;其他收入为设备配件及技术服务等。

  2016年到2018年,新制自动化设备的毛利率分别为48.29%、48.62%、48.45%;改制自动化设备的毛利率分别为61.38%、64.72%、57.09%;设备配件毛利率分别为52.86%、52.12%、51.07%;技术服务毛利率分别为70.09%、73.07%、65.97%。报告期内,博杰股份主要产品毛利率要么止步不前,要么下滑。

  与此同时,博杰股份主打产品新制自动化设备的产销率也逐年下滑。2016-2018年,博杰股份新制自动化设备的产销率分别为97.8%、95%、92.21%。根据招股书中的介绍,博杰股份的下游市场为智能手机生产商、可穿戴设备生产商、平板电脑生产商。67812.com

  根据招股书中援引自工业和信息化部研究院的数据显示,2016年到2018年,中国智能手机出货量分别为5.22亿部、4.61亿部、3.9亿部,2017-2018年同比增长-11.69%、-15.4%,均为负值。同时2016到2018年,全球智能手机出货量分别为14.71亿部、14.62亿部、14.05亿部,2017-2018年分别同比增长-0.61%、-3.9%。不仅国内市场智能手机的出货量下滑,全球智能手机的出货量也处于下降态势。

  从下游行业上看,智能手机出货量的连年走低,影响的不只是OPPO、VIVO、小米等手机生产商,行业需求不足对于行业上游的自动化行业厂商影响也很明显。

  除此之外,博杰股份的竞争对手不容小窥,按照招股书中的介绍,精测电子及博众精工等上市公司都是博杰股份的直接竞争对手。

  其中,博众精工2016年到2018年营业收入分别为15.50亿元、19.91亿元、25.18亿元,同期实现净利润金额分别为2.66亿元、0.75亿元、3.20亿元,盈利和营收规模都远超博杰股份。

  精测电子2016年到2018年营业收入分别为5.24亿元、8.95亿元、13.90亿元,同期净利润分别为0.9亿元、1.69亿元、3.03亿元,收入规模增长极为迅速,盈利能力也明显优于博杰股份。

  在需求下降,还面临着激烈竞争,博杰股份的未来发展前景能否一片光明,还需要公司做出更详尽的规划。

  除了公司经营面临的问题外,公司的信息披露也存在瑕疵。公司IPO申报的材料存在数据前后不一的情况。

  博杰股份最早于2018年12月6日报送了第一版招股书,又于2019年6月11报送了更新预披露的招股书。我们对比了前后申报的两版招股书,发现两版招股书披露的数据存在一些明显的差异。

  据2018年12月6日报送的招股书显示博杰股份2017年的净利润为4283.33万元,比其2019年6月11日报送的招股书披露的3371.79万元多出了911.54万元。

  此外,2018年12月6日报送的招股书中,2015-2017年及2018年上半年,博杰股份经营活动产生的现金流量净额分别为-393.18万元、10229.68万元、7379.91万元、-413.71万元。

  而2019年6月11日报送的招股书2016年及2017年经营活动产生的现金流量净额分别为10387.01万元、7590.91万元,也与其2018年12月6日报送的招股书披露的数据不同。